Kontanter, svart økonomi og negative renter - En utredning av mulige konsekvenser ved å fase ut kontanter

Abstract

Denne oppgaven utreder hvilke konsekvenser en utfasing av kontanter vil kunne ha for svart økonomi og muligheten for innføring av negative nominelle renter. Kontanters rolle som betalingsmiddel blir stadig mer perifer, og dreier seg i første rekke om mindre transaksjoner. Samtidig sirkulerer det fortsatt enorme mengder kontanter globalt, og sedler av høy valør, som «mannen på gaten» sjelden eller aldri er i kontakt med, utgjør den soleklart største andelen av disse. Undersøkelser av kontanthold og -bruk forklarer på ingen måte mengden kontanter i sirkulasjon, noe som må bety at store deler av det fysiske betalingsmiddelet, og særlig sedler av høy valør, sirkulerer i den svarte økonomien. Kontanter muliggjør anonyme og momentane transaksjoner, noe som gjør dem perfekte til å skjule skatteunndragelse og gevinster generert av kriminelle aktiviteter. Skattegapene (differansen mellom skatt som, i teorien, skulle blitt betalt og faktisk betalt skatt) i verden er betydelige, og skatteinntektene vil derfor potensielt kunne øke dersom kontanter fases ut. I tillegg vil reduserte sosiale kostnader som følge av mindre kriminalitet være meget gunstig. Dagens pengepolitiske design er asymmetrisk; det finnes ingen øvre grense for hvor høyt renter kan settes, mens det er knyttet flere utfordringer til innføring av signifikant negative renter. En sier at renten er bundet av en effektiv nedre grense, kalt The Zero Lower Bound (ZLB). Ved å utfase kontanter kan en ikke se bort ifra at dette vil åpne døren for effektive negative nominelle styringsrenter, da kontanter alltid vil ha en rente på minst 0%. Uten kontanter som alternativ verdioppbevarer, vil sentralbanker dermed kunne løsrive seg fra ZLB i etterkant av resesjoner og under perioder med lav inflasjon, laber aggregert etterspørsel og renter nær null. Negative renter kan også, i teorien, oppnås ved å skattlegge kontanter, eller ved å opprette en vekslingskurs mellom fysiske og elektroniske penger. I tillegg finnes det alternative måter å hanskes med ZLB, uten bruk av negative renter, inkludert økt inflasjonsmål, mål om nominelt BNP og opportunistisk finanspolitikk. En utfasing av kontanter er uansett ingen enkel sak, og sentralbankers monopol på utstedelsen av sedler og mynter vil være en lukrativ operasjon å oppgi. I tillegg tilbyr kontanter tilnærmet fullstendig anonymitet, så å si øyeblikkelig transaksjonsklarering og robusthet overfor uforutsette hendelser som strømbrudd og cyberkriminalitet; alle unike egenskaper ingen andre betalingsmidler kopierer på nåværende tidspunkt. Også negativ rentepolitikk har sine nedsider.