Nedsiderisiko i norsk økonomi i lys av Norges Banks indikatorer for en god motsyklisk kapitalbuffer

Abstract

I oppgaven undersøker jeg om indikatorene Norges Bank tar utgangspunkt i ved råd om motsyklisk kapitalbuffer egner seg til å identifisere og tallfeste nedsiderisiko i norsk økonomi. Jeg anvender kvantilregresjoner på norske kvartalsdata fra 1983 til 2019 for å undersøke den betingede fordelingen til BNP-veksten for Fastlands-Norge ett, fire, åtte og tolv kvartaler frem i tid. Hovedfunnet fra oppgaven er at økninger i indikatorene bidrar til lavere forventet økonomisk vekst, men samtidig økt betinget volatilitet i den nedre delen av fordelingen. Den øvre delen av vekstfordelingen viser ikke tegn til økt betinget volatilitet, som tyder på at forverrede tilstander i det norske finansielle systemet, fanget opp av indikatorene, kun bidrar til økt nedsiderisiko. Funnene er signifikante med en horisont på åtte kvartaler og jeg argumenterer for at dette forårsakes av forsterkningsmekanismer fra finanssektoren som i litteraturen omtales som finansielle akseleratorer.